Un mélange de facteurs politiques et financiers affecte la deuxième économie mondiale.

Nous avions l'habitude de voir la croissance du PIB chinois avec des valeurs trois ou quatre fois supérieures à celles de l'Europe et des États-Unis au point de penser qu'il s'agissait d'un pays à part entière, où les crises récurrentes vécues en Occident ne pourraient jamais toucher l'usine du monde.

Au fil des ans, nous avons ouvert nos portes aux produits chinois, pensant pouvoir faire de bonnes affaires en achetant et en revendant leurs produits au lieu de les produire en Occident.

Les entreprises les plus structurées ont entamé la délocalisation massive vers la Chine afin de réduire les coûts de production et de maximiser les marges de contribution.

Plusieurs années se sont écoulées avant que nous réalisions que produire hors de chez soi pouvait également avoir des implications négatives sur le produit, sur la logistique, sur la sous-traitance travail, qui n'a pas toujours été compensé par des marges plus élevées sur les opérations de vente.

Aujourd'hui, la Chine a une image un peu moins brillante qu'autrefois aux yeux du monde, un marché qui ralentit et les grandes multinationales qui regardent autour, hors des frontières chinoises, pour trouver de nouvelles solutions de production.

Mais quelles sont les causes de ce ralentissement du Dragon ?

Rossella Savojardo a fait une analyse des trois principales causes de l'affaiblissement du marché chinois, qui sont représentées par des raisons politiques, économiques et sociales.

La Chine évitera la récession cette année (+3,5 % du PIB) et l'année prochaine (+4,5 % %), avec une inflation comparable vers les pays occidentaux sera faible (2,8 % en 2022 et 1,9 % en 2023). Mais la force de l'économie du Dragon s'est affaiblie au cours de la dernière période et les causes semblent être au moins trois selon les experts.

La pandémie et la politique zéro-Covid

Les cas de Covid-19 en Chine ont marqué une nouvelle augmentation à plus de 31 000 infections, un record depuis le début de la pandémie.

Cela a de nouveau conduit à des confinements généralisés à travers le pays avec également la fermeture de certains centres de production importants. Jian Shi Cortesi, directeur des investissements Actions Asie et Chine chez GAM, explique que "le gouvernement chinois est confronté à un compromis entre les décès causés par le Covid et le ralentissement économique.

Grâce au succès des mesures de confinement prises en Chine ces deux dernières années, moins de 0,1% des Chinois ont été infectés par le Covid et la Chine a enregistré seulement quelques milliers de morts (contre 1 million enregistré aux États-Unis).

Ceci, selon Shi Cortesi, rend probablement la population chinoise très vulnérable au Covid par rapport aux pays qui obtiennent une immunité collective.

Le segment le plus vulnérable de la population chinoise n'est pas enclin à se faire vacciner. À l'avenir, selon l'expert, il n'y aura probablement pas de changement immédiat dans la politique chinoise du zéro Covid.

Cependant, "les restrictions sont de plus en plus pratiques. Les verrouillages généralisés sont désormais plus rares. Au lieu de cela, nous assistons à des fermetures plus ciblées afin d'équilibrer les restrictions de Covid et l'impact économique".

Evergrande et la crise immobilière

Pas seulement Covid. En Chine, le secteur immobilier vacille également, également en raison des dangers découlant des dettes non performantes.

"Entre 2010 et 2020, le marché immobilier en Chine a été robuste, les prix ayant augmenté de 60 % dans les cinq premières des 70 villes du pays.

Cela a conduit certains acheteurs de maisons à se plaindre de l'abordabilité des propriétés et le gouvernement s'est inquiété du fait que cela pourrait conduire à une véritable bulle immobilière », poursuit Shi, soulignant que pour cette raison en 2020 et 2021, certaines villes de Chine ont resserré les règles d'achat d'une maison dans le but de refroidir le marché immobilier.

Pendant ce temps, le gouvernement a ordonné aux banques de durcir les critères de prêt aux sociétés de développement immobilier lourdement endettées.

La combinaison de ces mesures a créé des problèmes de liquidité pour les sociétés de promotion immobilière à haut risque, qui, dans certains cas, ont abouti à l'insolvabilité.

"Des constructeurs en difficulté ont interrompu certains projets. Le sentiment est devenu assez négatif pour le secteur, ce qui a entraîné un resserrement des conditions financières."

Pour stabiliser la situation immobilière, Pékin a mis en place des politiques de soutien de plus en plus incisives, et c'est justement en s'intéressant à ces dernières que l'expert de Gam y voit une probabilité très faible que le ralentissement du secteur immobilier entraîne des risques systémiques dans le système financier chinois.

"Pourtant", poursuit-il, "les années de boom du secteur immobilier sont susceptibles d'être derrière nous". En fait, selon certains experts, les ventes annuelles de logements neufs devraient chuter à 1-1,2 milliard de m² dans les prochaines années, contre 1,6 milliard de m² en 2021. Cela freinera le taux de croissance de le produit intérieur brut du Dragon.

Le problème de la Chine est-il le chômage des jeunes?

Les analystes du Credit Suisse mettent en lumière ce point, qui rappellent que lorsque la main-d'œuvre d'un pays est rétrécissement, comme c'est actuellement le cas en Chine, avoir un taux de chômage élevé des jeunes exacerbe la résistance à la croissance du PIB.

« Les jeunes âgés de 16 à 24 ans ont une propension marginale à consommer plus élevée », expliquent-ils en premier lieu, « par quel que soit le niveau du taux de chômage mondial, un taux de chômage des jeunes plus élevé a donc un effet négatif proportionnellement plus important sur la croissance de la consommation.

A moyen terme, le Credit Suisse estime donc qu'un chômage des jeunes structurellement élevé se traduira par un potentiel de croissance plus faible, étant donné que cela réduit l'apport effectif d'emplois dans le l'économie et exerce également une pression à la baisse sur la croissance des salaires.

«Sur la base de notre évaluation de divers facteurs tels que les taux de progrès technologique et la contraction de la main-d'œuvre, nous prévoyons une croissance moyenne du revenu disponible par habitant d'environ 4,2 % sur les cinq prochaines années, une forte baisse par rapport à la fourchette de 8-9% avant la pandémie", souligne la banque suisse, "une telle baisse de la croissance tendancielle devrait donc rester un vent contraire pour la croissance de la consommation des familles".

Traduction automatique. Nous nous excusons pour toute inexactitude. Article original en italien.