Una combinación de factores políticos y financieros está afectando a la segunda economía mundial.

Solíamos ver el crecimiento del PIB chino con valores tres o cuatro veces superiores a los de Europa y EE.UU. tanto como para pensar que era un país por derecho propio, donde las recurrentes crisis vividas en Occidente nunca podrían tocar la fábrica del mundo.

A lo largo de los años, hemos abierto nuestras puertas a los productos chinos, pensando que podemos hacer buenos negocios comprando y revendiendo sus productos. en lugar de producirlos en Occidente.

Las empresas más estructuradas han iniciado la reubicación masiva a China con el fin de reducir los costes de producción y maximizar los márgenes de contribución.

Pasaron varios años antes de que nos dimos cuenta de que producir fuera de casa también podría tener implicaciones negativas en el producto, en la logística, en la subcontratación trabajo, que no siempre fue compensado por mayores márgenes en las operaciones de venta.

Hoy, China tiene una imagen un poco menos brillante que en el pasado ante los ojos del mundo, un mercado que se desacelera y las grandes multinacionales que buscan alrededor, fuera de las fronteras chinas, para encontrar nuevas soluciones de producción.

¿Pero cuáles son las causas de esta ralentización del Dragón?

Rossella Savojardo hizo un análisis de las tres principales causas del debilitamiento del mercado chino, las cuales están representadas por razones políticas, económicas y sociales.

China evitará la recesión tanto este año (+3,5% PIB) como el próximo (+4,5% %), con una inflación que comparó a los países occidentales será bajo (2,8% en 2022 y 1,9% en 2023). Pero la fortaleza de la economía del Dragón se ha debilitado en el último período y las causas parecen ser al menos tres según los expertos.

La pandemia y la política cero-Covid

Los casos de covid-19 en China han marcado un nuevo aumento a más de 31.000 infecciones, un récord desde el comienzo de la pandemia.

Esto nuevamente ha llevado a bloqueos generalizados en todo el país con el cierre de algunos centros de producción importantes también. Jian Shi Cortesi, director de inversiones Asia and China Equities de GAM, explica que “el gobierno chino se enfrenta a un trade-off entre las muertes provocadas por el Covid y la desaceleración económica.

Gracias al éxito de las medidas de confinamiento adoptadas en China en los últimos dos años, menos del 0,1% de los chinos se han contagiado de Covid y China ha registrado solo unos pocos miles de muertes (en comparación con 1 millón registrado en los EE. UU.).

Esto, según Shi Cortesi, probablemente hace que la población china sea muy vulnerable al covid en comparación con los países que están logrando inmunidad colectiva.

El segmento más vulnerable de la población china no se inclina a vacunarse. En el futuro, según el experto, probablemente no habrá un cambio inmediato en la política china de cero Covid.

Sin embargo, “las restricciones son cada vez más prácticas. Los bloqueos generalizados ahora son más raros. En cambio, estamos viendo cierres más específicos para equilibrar las restricciones de Covid y el impacto económico".

Evergrande y la crisis inmobiliaria

No solo Covid. En China, el sector inmobiliario también se tambalea, también por los peligros derivados de la morosidad.

“Entre 2010 y 2020, el mercado inmobiliario en China fue sólido, con un aumento de los precios del 60 % en las cinco principales ciudades de las 70 del país.

Esto ha llevado a que algunos compradores de viviendas se quejen de la asequibilidad de las propiedades y al gobierno le preocupa que esto pueda conducir a un problema real. burbuja inmobiliaria”, continúa explicando Shi, destacando que por este motivo en 2020 y 2021, algunas ciudades de China endurecieron las reglas para comprar una casa en un intento de enfriar el mercado inmobiliario.

Mientras tanto, el gobierno ha ordenado a los bancos que endurezcan los criterios de concesión de préstamos a las empresas de promoción inmobiliaria muy endeudadas.

La combinación de estas medidas ha creado algunos problemas de liquidez para las empresas promotoras de alto riesgo que, en algunos casos, han resultado en insolvencia.

"Los constructores en problemas han detenido algunos proyectos. El sentimiento se ha vuelto bastante negativo para el sector, lo que ha resultado en un endurecimiento de las condiciones financieras".

Para estabilizar la situación inmobiliaria, Pekín ha implementado políticas de apoyo cada vez más incisivas, y es precisamente al observar estas últimas que el experto de Gam ve una probabilidad muy baja que la desaceleración del sector inmobiliario conduce a riesgos sistémicos en el sistema financiero de China.

“Sin embargo”, continúa, “es probable que los años de auge del sector inmobiliario hayan quedado atrás”. De hecho, según algunos expertos, se prevé que las ventas anuales de viviendas nuevas desciendan a 1-1.200 millones de m2 en los próximos años, frente a los 1.600 millones de m2 de 2021. Esto supondrá un freno al ritmo de crecimiento de el producto interno bruto del Dragón.

¿El problema de China es el desempleo juvenil?

Los analistas de Credit Suisse arrojan luz sobre este punto, quienes recuerdan que cuando la fuerza laboral de un país es reduciéndose, como es el caso actualmente en China, tener una alta tasa de desempleo juvenil exacerba la resistencia al crecimiento del PIB.

“Los jóvenes de entre 16 y 24 años tienen una mayor propensión marginal a consumir”, explican en primer lugar, “por cualquier nivel dado de tasa de desempleo global, una tasa de desempleo juvenil más alta tiene un efecto negativo proporcionalmente mayor en el crecimiento del consumo.

En el mediano plazo, por lo tanto, Credit Suisse cree que el desempleo juvenil estructuralmente alto se traducirá en un menor potencial de crecimiento, dado que esto reduce la entrada efectiva de puestos de trabajo en el economía y también ejerce una presión a la baja sobre el crecimiento de los salarios.

«Según nuestra evaluación de varios factores, como las tasas de progreso tecnológico y la reducción de la fuerza laboral, esperamos que el crecimiento del ingreso disponible per cápita promedie alrededor del 4,2% durante los próximos cinco años, una fuerte caída en comparación con el rango de 8-9% antes de la pandemia", subraya el banco suizo, "por lo tanto, tal disminución en el crecimiento tendencial debería seguir siendo un viento en contra para el crecimiento del consumo de las familias".

Traducción automática. Nos disculpamos por cualquier inexactitud. Artículo original en italiano.