Quando una Valutazione Superficiale dei Rischi Porta al Disastro

di Marco Arezio

L'acquisizione di Monsanto da parte di Bayer nel 2018, un'operazione da 63 miliardi di dollari cash, è ormai diventata un caso di scuola su come una decisione strategica possa trasformarsi in un incubo finanziario.

Nonostante il tentativo di Bayer di seppellire il nome Monsanto, le implicazioni economiche e legali legate all'acquisto si sono dimostrate particolarmente onerose per il gruppo chimico-farmaceutico tedesco.

La Scommessa e il Fardello del Roundup

Quando Bayer decise di acquisire Monsanto, l'obiettivo era rafforzare la propria divisione agricola, acquisendo un controllo quasi completo sulle sementi geneticamente modificate e sul diserbante più controverso al mondo: il Roundup, a base di glifosato.

Questo prodotto era già ampiamente criticato e soggetto a molteplici cause legali per i suoi presunti effetti cancerogeni, soprattutto negli Stati Uniti.

Nonostante i rischi evidenti, Bayer sembrava puntare su una strategia che potesse trasformarla in un gigante indiscusso dell'agritech.

La realtà, però, è stata ben diversa. I problemi legati alle controversie legali in America hanno iniziato a moltiplicarsi subito dopo l'acquisizione, costringendo Bayer a fare fronte a costi legali massicci e a risarcimenti che hanno eroso i profitti e abbattuto il valore di mercato dell'azienda.

Secondo Bloomberg, fino al 2023, Bayer ha pagato circa 10 miliardi di dollari in risarcimenti per risolvere migliaia di cause legate al glifosato.

Ulteriori rapporti di CNBC indicano che, nel 2024, le cause pendenti sono ancora oltre 30.000, segno che il problema è lontano dall'essere risolto.

Crollo in Borsa e Capitale Ridotto

Le conseguenze si sono viste chiaramente nella più recente crisi borsistica del gruppo. Le azioni Bayer, infatti, hanno registrato un calo del 14,5%, arrivando a 20,88 euro a fine ottobre 2024.

Questo valore rappresenta uno dei peggiori risultati tra le aziende dell'indice DAX tedesco e dello Stoxx Europe 600.

In un anno, il valore delle azioni Bayer si è ridotto del 48%, con una capitalizzazione di mercato che ora si attesta sui 20,51 miliardi di euro, meno di un terzo dei 63 miliardi pagati per l'acquisizione di Monsanto.

Secondo Reuters, la performance borsistica di Bayer ha sofferto non solo per le questioni legali, ma anche a causa di risultati deludenti nella divisione agricola, con la crescente competizione nel settore delle sementi e dei pesticidi.

La pressione regolatoria, in particolare in Europa, ha reso difficile per Bayer mantenere le sue promesse di crescita. Inoltre, il Wall Street Journal ha riferito che le vendite di pesticidi e sementi geneticamente modificate di Bayer sono state inferiori alle aspettative a causa del crescente numero di restrizioni legali, soprattutto in mercati cruciali come l'Unione Europea.

Questa situazione fa emergere due gravi problematiche per il colosso tedesco: da una parte, un crollo della fiducia degli investitori, che vedono ora l'acquisizione di Monsanto come uno dei peggiori errori strategici della storia di Bayer; dall'altra, la persistente difficoltà della divisione agricola, su cui Bayer aveva investito enormemente, senza però ottenere i risultati sperati.

Gli Effetti sull'Agritech e sul Futuro di Bayer

Le difficoltà della divisione agritech, accompagnate dai problemi legali, hanno anche costretto Bayer a rivedere le sue previsioni di profitto per il 2024, abbassandole a una cifra compresa tra 10,4 e 10,7 miliardi di euro.

Questo è un segnale forte delle criticità interne che l'azienda sta affrontando, con la necessità di gestire contemporaneamente un debito rilevante e una crescente pressione dei competitor.

In questo scenario, il nuovo CEO Bill Anderson ha un compito particolarmente arduo: cercare di invertire la tendenza, rilanciando l'azienda e gestendo il fardello legale ereditato dall'acquisizione.

Secondo il Financial Times, Anderson ha annunciato un piano di ristrutturazione mirato a ridurre i costi e concentrarsi sulle attività core di Bayer, come il settore farmaceutico, lasciando intendere una possibile riduzione dell'esposizione nell'agritech.

A conferma di questa direzione, il CEO ha dichiarato a Bloomberg di essere aperto a valutare partnership strategiche e joint ventures che possano alleggerire il peso di alcune divisioni, con l'obiettivo di migliorare l'efficienza operativa e risolvere parte dei problemi finanziari.

La fiducia nei confronti di Bayer, una storica azienda tedesca fondata nel 1863 e famosa per l'invenzione dell'aspirina, è ormai ai minimi storici, e il mercato sembra chiedere un cambio di rotta radicale.

Inoltre, le attività di ricerca e sviluppo della divisione farmaceutica, che in passato rappresentavano una fonte di stabilità, stanno affrontando sfide significative a causa della concorrenza di nuovi attori nel settore delle biotecnologie.

Secondo un articolo di Nature, Bayer sta cercando di recuperare terreno aumentando gli investimenti in nuove tecnologie farmaceutiche, inclusi trattamenti genetici avanzati, ma i risultati non saranno immediati.

Una Lezione di Management

Con il senno di poi, l'acquisizione di Monsanto può essere considerata uno dei più gravi errori strategici nella storia dell'azienda.

Questa esperienza rappresenta una lezione significativa per il mondo del management: una valutazione superficiale dei rischi legali e una sottovalutazione del contesto sociale e ambientale possono trasformare una potenziale opportunità in un disastro finanziario.

Secondo gli analisti di Deutsche Bank, Bayer deve ora concentrarsi su una strategia di riduzione del debito e su una riorganizzazione delle attività non strategiche per ritrovare stabilità.

Gli investitori chiedono azioni concrete, tra cui una possibile cessione di asset non essenziali, per alleggerire la struttura aziendale e ridurre l'esposizione ai rischi legali.

In un recente report di Goldman Sachs, si suggerisce che Bayer potrebbe migliorare la propria posizione finanziaria tramite una cessione parziale della divisione Material Science, liberando così capitale per i settori chiave.

Nonostante tutto, il futuro di Bayer non è ancora scritto. La capacità del management di affrontare con lucidità le problematiche interne e di proporre una visione chiara e sostenibile per il futuro sarà determinante.

Ma una cosa è certa: il fantasma di Monsanto continuerà a perseguitare Bayer ancora per molto tempo, mettendo alla prova la sua capacità di risorgere dalle proprie ceneri.

© Riproduzione Vietata